美联储降息路径生变 。
目前，美联储内部分歧正在加剧 。美联储理事沃勒在最新的讲话中表示 ，鉴于美国就业持续放缓的风险 ，美联储应该在12月召开的议息会议上继续降息。但多位美联储官员则以不同形式表达了对12月再次降息可能性的担忧。
市场人士认为，如果未来的经济数据表现复杂，美联储内部分歧可能会持续更长时间 。受此影响 ，市场对美联储的降息预期持续降温 。芝商所美联储观察工具的最新数据显示 ，美联储在12月降息25个基点的概率已从一周前的超过90%，降至目前的约63%。
根据日程安排 ，下周 ，美联储多位高官将密集发言，其中包括克利夫兰联储主席哈玛克、旧金山联储主席戴利 、圣路易斯联储主席穆萨莱姆等 ，其中最重磅的当数纽约联储主席威廉姆斯——他在货币政策方面具有较高的话语权 。
“12月应继续降息 ”
美联储理事克里斯托弗·沃勒在最新的讲话中表示 ，鉴于就业持续放缓的风险，美联储应该在12月召开的议息会议上继续降息 。
当地时间10月31日 ，沃勒在接受采访时说道：“目前最担心的是劳动力市场 ，通胀将会继续回落，这是我主张12月进一步降息的原因。 ”
沃勒的表态 ，与当天其他多位美联储官员的言论形成对比 。他们警告称 ，本周早些时候的降息决定可能已经过于激进，最主要的理由是通胀风险依然存在 。
其中，美堪萨斯城联储主席施密德当天表示 ，他在本周投票反对美联储降息的决定 ，原因是担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力。施密德说：“依我判断，劳动力市场总体上处于平衡 ，经济展现出持续动能 ，而通胀依然过高 。”
当日，另两位今年无投票权的官员—克利夫兰联储主席哈玛克 、达拉斯联储主席洛根也暗示 ，若拥有表决权将反对降息 。哈玛克直言担忧本次降息过度偏离遏制通胀的紧缩立场：“我们必须维持一定限制性政策力度以使通胀回归目标。”
另外 ，亚特兰大联储主席博斯蒂克也明确表示，美联储12月降息并非既定事项 。在经济各领域持续出现顽固通胀之际 ，每次降息都会让进一步宽松的理由更不明确 ，因为利率正逐渐逼近难以有效抑制物价上涨的中性水平 。
当地时间周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间 ，这是美联储连续第二次议息会议降息。
但在新闻发布会上 ，美联储主席鲍威尔警告称，不能保证会进一步降息，理由是美国政府停摆导致经济报告披露中断 ，并提到美联储内部存在严重分歧。
沃勒在采访中淡化了关税可能带来的通胀风险 ，他表示，“如果剔除我们估计的暂时性关税效应 ，按我们关注的PCE（个人消费支出）指标计算 ，通胀率大约在2.5% 。 ”
“通胀率确实还没到2%，但也没有高出太多 ，我们预计它会进一步下降 。 ”
沃勒由美国总统特朗普于2020年任命进入美联储理事会 ，目前是白宫考虑在明年5月鲍威尔任期届满后接任美联储主席的五位候选人之一。
“如果总统邀请我，我愿意效力 。”沃勒说道 ，“他上次问我时我答应了 ，如果他再问一次，我还会答应 。 ”
分歧加剧
种种迹象表明 ，目前美联储内部分歧正在加剧。
在本周的利率决议中 ，12名投票委员里有两人投下反对票 。其中，理事米兰主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则认为应维持利率不变 。
过去40年中 ，仅有五次决策里同时出现了收紧和放松货币政策的反对意见 ，而上一次是2019年9月。
市场人士认为，如果未来的经济数据表现复杂 ，这种分歧可能会持续更长时间 。
摩根大通Bob Michele表示：“如果未来美国经济数据好坏参半 ，你将会看到更多反对意见 。鲍威尔正在失去对美联储成员的控制。 ”
在美联储政策路径不确定性增加的背景下，曾经的“债券之王”比尔·格罗斯选择卖出美国国债期货 。
这位Pimco的联合创始人对美国国债保持看跌立场 。格罗斯曾警告称 ，美国金融体系中存在过度扩张的风险。
他表示 ，不断膨胀的赤字和美元走弱让他对美国国债持悲观态度。格罗斯在一封电子邮件中写道：“我正在卖出10年期（国债）期货，即使经济增长放缓至1%到2% ，（美债）供应也太多了 。 ”
分析认为 ，在当前环境下，对短期利率变动最敏感的交易看起来已不再便宜 。投资者需调整策略 ，转向期限较长的债券 ，这类债券受短期政策波动的影响较小。
（文章来源：券商中国）
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