小米披露亮眼三季报。
11月18日晚，小米集团三季度业绩公告显示 ，实现了80.9%的净利润增幅 。值得注意的是 ，该季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季度经营收益为7亿元 。
不过 ，这些亮眼数据与同期股价的持续疲软形成鲜明对比。当日 ，小米集团股价下跌2.81%，创下7个月新低 ，总市值跌至1万亿港元附近 ，较今年9月的高位也已回调近30% 。投资者普遍担忧，小米集团怎么了？
三季度业绩出炉
11月18日晚 ，小米集团发布的三季度业绩公告显示 ，第三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元；经调净利润为113亿元 ，超出此前预估 ，同比增长80.9%，创历史新高 。
小米集团毛利率由2024年第三季度的20.4%上升至2025年第三季度的22.9% ，同比提升2.5个百分点。
具体业务来看 ，第三季度，公司手机×AIoT分部收入841亿元 ，同比微增 。其中智能手机业务收入460亿元 ，出货量保持连续同比增长；IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%；互联网服务收入94亿元 ，同比增长10.8% ，其中境外互联网收入33亿元，占比34.9% ，创历史新高 。
小米集团第二大块业务主要是智能电动汽车及AI等创新业务 ，收入为290亿元，创历史新高，其中智能电动汽车收入283亿元。值得注意的是 ，该季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正 ，单季经营收益为7亿元 。
前三季度来看，小米集团前三季度总营收已达3404亿元 ，接近去年全年 ，经调净利润328亿元，已超去年总额 。
小米集团合伙人 、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上透露 ，小米汽车预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标。财报数据显示 ，第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付已突破26万台。
股价持续回调
亮眼财报数据下 ，小米集团在资本市场却持续受挫 。
近期 ，小米集团股价持续回调 。披露季报当日收盘，小米集团股价下跌2.81% ，创下7个月新低 ，总市值跌至1万亿港元附近，较今年9月的高位已回调超30%，也是恒生科技指数中跌幅最大的成份股之一。
受益于今年年初股价的一路高歌猛进 ，小米集团年内股价仍有18.2%的涨幅 。
市场专业投资者分析 ，小米集团股价大跌背后，或受近期舆论事件冲击 。在汽车业务领域 ，小米一度遭受多重争议。
11月16日 ，小米创办人 、董事长兼CEO雷军在社交媒体上重申小米汽车安全设计理念 。雷军连发多条微博回应外界质疑 。比如他在一条微博中发布多个截图，内容分别涉及小米汽车车身强度、电池安全 、安全标准 、各大机构碰撞测试评级等。他还在一条微博下评论：“在去年4月的一次采访中 ，我在谈产品定义时说 ，‘一辆车，好看是第一位的’ ，这和‘安全是基础、安全是前提’矛盾吗？还是在这次采访 ，我谈设计时说轮毂最难设计，这有啥问题？”雷军还提到 ，“网上有不少人断章取义 、歪曲抹黑 。 ”
除此之外 ，一些机构分析师认为，手机竞争超预期 、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期 、智能车竞争超预期等因素或是小米集团未来面临的风险之一 。
卢伟冰在电话会上还透露，2026年非常有挑战 ，“第一 ，购置税补贴减半；第二，目前汽车行业玩家非常多 ，一定会经过一段激烈的竞争才会形成收敛。 ”卢伟冰还称 ，相较今年，小米汽车的毛利率可能会有一些下降 。
基金经理三季度减持居多
公募基金三季报数据显示 ，三季度基金经理对小米集团采取了显著的减持操作 ，这或许成为其遭遇市场抛售压力的重要来源 。
天相投顾统计的基金三季报数据显示，小米集团不仅退出主动权益基金前十大重仓股行列 ，更以108.34亿元的减持市值成为三季度公募基金减持最多的个股。
具体而言 ，主动权益基金对小米的持股数量环比下降45.9%，重仓持有小米的基金数量减少216只 ，持股市值降幅达51%。比如广发行业严选三年持有 、中欧创新成长、汇添富数字经济引领发展三年持有等选择不同程度减持 。
有基金投资人士分析 ，自2024年下半年以来，在机构等资金的一路增持下，小米集团股价一路飙升 ，2024年斩获超121%的涨幅 ，今年上半年涨幅超过70%，二季度末还进入主动权益基金的前十大重仓股名单 。这些基金获利颇丰 ，一部分资金选择落袋为安或是减持的动力之一。
与此同时 ，也有不少基金经理选择在三季度坚守小米集团，市场并非一边倒地减持 。比如规模超百亿元的景顺长城品质长青连续2个季度增持小米集团 ，睿远基金旗下多只产品在三季度仍将小米纳入重仓配置 ，如睿远均衡价值三年等产品三季度并未减持小米，仍是其前十大重仓股 。此外 ，前海开源沪港深优势精选、前海开源优质企业6个月持有 、嘉实竞争力优选 、安信睿见优选等选择了不同程度增持。
（文章来源：券商中国）
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